百度触底 | 深论

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（图片源于百度 侵删）

文 ▍陈博

尽管Q4百度的净利润出现了严重的下滑，但从百度的财报上能看出来，未来还是属于新能源的。

壹

3月的第一天，百度发布了2021年四季度以及全年财报。2021年，百度营收1245亿元，同比增长16%。第四季度，百度实现营收331亿元，归属百度的净利润（非美国通用会计准则）达到41亿元。

按3月8日收盘价，百度市值为483.8亿美元，而百度的现金流为302亿美元，用市值减去现金流，百度的估值也就在200亿美金左右。一家估值在200亿美金的公司，在中国互联网当中基本上已经排不上号了，所以按照当前的情况来看，百度已经基本触底了。

百度的200亿美金估值包含了哪些业务？

首先是百度的核心广告业务。目前在国内仅次于字节跳动和腾讯，位列第三。由于大环境的影响，再加上视频直播广告市场的冲击，百度广告业务正在面临不少的冲击，但再怎么说瘦死的骆驼也要比马大，所以本季度百度的核心广告业务表现也还算不错，营收同比增长12%，达到了740亿元。

不过可惜的是，百度的广告业务接下来应该不太有可能会出现大幅度的增长。毕竟当前移动互联网红利神话已经消耗殆尽，存量市场竞争激烈，用户量也达到了天花板，就连连续10年广告业务排行第一的字节跳动都未必能有持续增长的信心。现在传统的广告业务想要再有高增长，真的是比登天还难。

贰

百度应该也明白这个道理，所以目前他们把希望寄托在了非广告的业务上。我一直认为百度应当把发力点放在智能云上（百度游戏又又又裁员了  |  深论），云市场还有足够大的上升空间等待百度探索，可以让百度快速提升营收。尽管百度在智能云上的投入并不算高，但增长却非常明显，百度智能云四季度营收52亿元，同比增长60%，2021年实现全年总营收151亿元，同比增长64%。

百度在智能技术上的积累可圈可点根据 IDC 发布《2021H1中国AI 云服务市场研究报告》，百度智能云在 AI 公有云服务市场，连续五次第一。但与国内其他云服务商营收相比，百度云业绩情况还有一定差距。近期阿里也发布了2021年Q4财报,其中阿里云营收为195.39 亿元人民币，一个季度的营收就覆盖了百度智能云全年营收。

所以说，云市场的增长空间极大，百度仍然可以持续加大在智能云方面的投入来提升增速。这将会成为百度另一个有价值的模块，而且极有可能在几年之内成长为一个具有500亿规模的业务，值得百度重点关注。

非广告业务上还有一个值得百度重点发力的就是智能驾驶。智能驾驶相关的业务收入，约占百度全年营收6%。

别的不用多说，新能源已经是早已注定的未来。华为在失去5G市场后，主打的也是智能驾驶。百度是最早在智能驾驶上投入的中国互联网公司，百度自动驾驶平台Apollo和共享无人车（Robotaxi）现在都在快速地成长。在Q4，百度旗下自动驾驶出行平台萝卜快跑的载人订单量约21.3万单，环比增加近1倍。

今年2月新能源车国内零售渗透率已经上涨到了21.8%，较2021年2月8.1%的渗透率提升13个百分点。随着新能源汽车的大面积普及，这对提供底层技术的百度来说将会是极大的利好，智能驾驶业务迎来曙光的日子也就不远了。

叁

总体来讲，百度现在已经触底。

首先百度的现金流足够好，而百度的核心广告业务年收入也至少达到了740亿元，仍然是百度的基本盘。尽管广告业务增速已经放缓，但按照3倍的市销率来算，百度也远远不止200亿美金的估值。

其次，百度的智能云将会成为他们的中期战略，只要持续加大对智能云的投入，它将会成为百度的第二级增长火箭。

最后，百度的长远发展将由智能驾驶来提供持续增长的动能。毕竟新能源的赛道极广阔，于百度这样的底层技术提供厂商而言，他们将极有可能拿下一块不小的市场空间。

百度现有的三大业务就好比是“老中青三代干将”，“老干将”自然是核心广告业务，“中坚力量”是智能云，未来则要寄托在“青年一代力量”智能驾驶业务上。只要百度能坚持住这样的战略布局，也许百度还能继续在“中青”两代业务的带领下，再度风光一回。

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